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El crecimiento está aumentando en la economía de Biden. ¿Por qué los votantes no se sienten mejor?

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El presidente de EE. UU., Joe Biden, se enfrenta a una desconexión incómoda: la economía creció al ritmo más rápido desde 1984 el año pasado, pero los votantes son francamente pesimistas acerca de condiciones económicas y sus propias perspectivas financieras.

La división se remonta a la persistente pandemia y los altos precios, dijeron los economistas. La inflación está funcionando a su ritmo más rápido desde 1982, erosionando las ganancias y devorando los cheques de pago mientras incluso los aumentos salariales sólidos luchan por mantener el ritmo. Y a pesar de las vacunas, la vida aún no ha vuelto a la normalidad de la manera que muchas personas alguna vez esperaron.

La disparidad plantea un desafío significativo para Biden y su partido antes de las elecciones intermedias de noviembre. La falta de confianza del consumidor en la economía, y el manejo de la misma por parte de Biden, podría ser una responsabilidad mientras los demócratas luchan por mantener el control tanto de la Cámara como del Senado.

Biden y sus principales asesores están tratando de dirigir la atención hacia los aspectos positivos: enfatizando la rapidez con la que se ha recuperado la economía y el aumento de los salarios, y elogiando los esfuerzos para reparar las cadenas de suministro enredadas y reconstruir la fabricación nacional.

“Finalmente estamos construyendo una economía estadounidense para el siglo XXI, con el crecimiento económico más rápido en casi cuatro décadas, junto con el mayor año de crecimiento laboral en la historia de Estados Unidos”, dijo Biden en un comunicado luego de la publicación de los datos del producto interno bruto el jueves. .

Pero la inflación ha complicado esa narrativa.

Las nuevas cifras del PIB muestran que la economía se ha recuperado con creces del golpe de la pandemia, pero una gran parte de ese progreso se evapora cuando se tienen en cuenta las recientes ganancias de precios. De hecho, el crecimiento sigue estando por debajo de su tendencia anterior a la pandemia después de ajustarlo por inflación.

El mordisco que la inflación le está sacando a la recuperación es palpable en el día a día. Los trabajadores están viendo cómo aumentan sus salarios al ritmo más rápido en décadas, pero como tienen que desembolsar más por capas, autos usados, bistecs y pollo congelado, muchos se dan cuenta de que el cheque de pago más grande de hoy no llega tan lejos como el más pequeño del año pasado. Si bien la tasa de desempleo ha disminuido mucho más rápido de lo que casi nadie predijo, millones permanecen al margen a medida que persisten los problemas de cuidado infantil y los temores por el coronavirus.

“Es un poco difícil estar alegre cuando todavía hay una pandemia furiosa”, dijo Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics. Además, «los problemas de bolsillo son realmente importantes».

El contraste entre cómo le está yendo a la economía en el papel y cómo se siente sobre el terreno ha dificultado que Biden capitalice políticamente lo que ha sido, según la mayoría de las medidas, una recuperación económica históricamente sólida, incluso después de tener en cuenta el aumento de los precios.

Biden podría consolarse con el último presidente que experimentó una combinación similar de fuerte crecimiento e inflación rápida: Ronald Reagan. Reagan también enfrentó una economía que luchaba con el aumento de los precios y las líneas de suministro enredadas al principio de su mandato. Él también luchó inicialmente para convencer a los estadounidenses de que la economía estaba en alza. Sin embargo, en 1984, su mensaje de “mañana en Estados Unidos” lo llevó a una aplastante victoria en la reelección.

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Hay diferencias significativas. Reagan asumió el cargo cerca del punto máximo de la “Gran Inflación” de fines de la década de 1970 y principios de la de 1980, cuando las tasas de interés eran muy altas; en 1984, tanto el crecimiento de los precios como los costos de endeudamiento se habían moderado. El crecimiento económico también se aceleró cerca del final del primer mandato de Reagan, mientras que ahora la mayoría de los pronosticadores esperan que el crecimiento se desacelere a medida que se desvanece el auge posterior a la pandemia. Y Reagan se postuló para la reelección en una era en la que las opiniones sobre la economía estaban mucho menos divididas en líneas partidistas que en la actualidad.

El dilema al que se enfrenta Biden se muestra claramente en las encuestas y los números de las encuestas.

Una taza con una representación de la vicepresidenta de EE. UU., Kamala Harris, descansa sobre una mesa mientras Biden habla con el propietario de la tienda Honey Made, Viboonrattana “Moo” Honey, en la tienda en Washington el 25 de enero de 2022. (Foto AP/Andrew Harnik)

Una encuesta de Gallup realizada este mes encontró que los estadounidenses ven la economía más negativa que positivamente: solo el 29 % dijo que la economía estaba mejorando, mientras que el 67 % creía que estaba empeorando.

Los datos de expectativas de los consumidores producidos por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York han demostrado que una gran parte de los consumidores esperan empeorar financieramente dentro de un año: 26,3% en diciembre, en comparación con 9,9% a fines de 2019, antes del inicio de el coronavirus. Ese cambio se produjo a medida que aumentaron las expectativas de inflación rastreadas por la misma encuesta.

Parte de la tristeza inevitablemente se relaciona con la pandemia de larga duración. Si bien la gente albergaba la esperanza de que la economía se reabriera y la vida ordinaria se reanudara una vez que las vacunas estuvieran disponibles, las continuas oleadas de infección han impedido que eso suceda.

“Había mucho optimismo hace un año”, dijo Karen Dynan, economista de Harvard y exfuncionaria del Tesoro en la administración de Obama. “Obtuvimos las vacunas más rápido de lo que pensábamos, y pensamos que nuestras vidas podrían volver a la normalidad, y la gente simplemente esperaba que la economía saliera con eso. Y tal vez eso fue un poco ingenuo”.

Hacer que los votantes sientan que se están beneficiando del progreso reciente hacia la restauración de la economía probablemente depende de dos cosas: controlar la pandemia y controlar la inflación.

Se espera que las ganancias de precios desaparezcan este año, en parte por sí solas y en parte como resultado de la política fiscal y monetaria. Si bien el Congreso y la Casa Blanca inyectaron una gran cantidad de dinero en la economía el año pasado en forma de seguro de desempleo ampliado, cheques únicos y otros beneficios, ese apoyo está disminuyendo, lo que significa que los consumidores tendrán menos dinero nuevo en sus bolsillos para pasar este año. A medida que la demanda disminuye, puede permitir que las cadenas de suministro asediadas se pongan al día.

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La Reserva Federal también se está preparando para subir las tasas de interés, lo que indica que se producirá un aumento inicial en su reunión de marzo; ya ha comenzado a retirar su apoyo adicional a la economía. Los costos de endeudamiento más altos deberían enfriar aún más la demanda de los consumidores y las empresas, lo que ralentizaría la contratación y el crecimiento de los salarios en el proceso.

El problema para la administración es que si la Fed frena drásticamente la economía en su intento de controlar la inflación, los votantes pueden no terminar más contentos: el crecimiento rápido y la inflación rápida y el crecimiento lento y la inflación lenta pueden resultar malos resultados, desde un punto de vista perspectiva del trabajador.

“Nirvana sería un fuerte crecimiento y baja inflación”, dijo Nela Richardson, economista jefe de ADP, el procesador de nóminas y proveedor de datos de empleo. “Eso sería más difícil de lograr”.

Los formuladores de políticas esperan que la Fed pueda diseñar lo que los economistas llaman un «aterrizaje suave», estabilizando los precios y al mismo tiempo logrando mantener el mercado laboral relativamente fuerte y el crecimiento avanzando de manera constante.

Sin embargo, los economistas han advertido que lograr eso podría ser un desafío, y el cronograma puede chocar con el ciclo político de Estados Unidos. Se espera que las ganancias de precios comiencen a moderarse en noviembre, pero es posible que los altos costos no se hayan evaporado por completo para entonces.

La Fed proyectó en diciembre que la inflación rondaría el 2,6 % para finales de este año, una fuerte caída respecto al ritmo actual (se espera que llegue al 5,8 % en un informe que se publicará el viernes), pero aún por encima del nivel central. la meta del 2% del banco.

La Fed no es partidista y opera independientemente de la Casa Blanca. Pero sus políticas pueden afectar los resultados políticos.

“La pregunta es, ¿quieres estar en una situación en la que se reduzca la demanda y estemos disminuyendo la velocidad hacia un ciclo electoral?”. dijo Richardson. “Hay mucho riesgo ahí”.

Y mientras tanto, los republicanos se han centrado en el aumento de los precios, culpando al paquete de ayuda de la administración para 2021 y argumentando que restan valor al progreso económico.

“Hay señales de alerta reales aquí, con una inflación furiosa, una caída masiva en el ingreso disponible real y el crecimiento del PIB impulsado principalmente por una acumulación temporal en los inventarios”, dijo el representante. Kevin Brady, republicano de Texas, en un comunicado posterior al informe del PIB. “Dado que muchos estadounidenses han perdido la confianza en su competencia para sanar la economía, es demasiado pronto para que el presidente Biden celebre, con los desafíos que enfrentan los trabajadores y las familias”.

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